Monitor M&A CEE
Energetyka · Farmy fotowoltaiczne Słowacja Sprzedaż udziałów (8 SPV) — umowa zawarta, bez zamknięcia 25 wrz 2026

Photon Energy sprzeda osiem słowackich farm PV lokalnym inwestorom prywatnym przy wartości przedsiębiorstwa 5,6 mln euro

Notowana na GPW spółka Photon Energy N.V. poinformowała późnym wieczorem 25 września 2026 r. (raport bieżący 27/2026), że zawarła umowę sprzedaży ośmiu elektrowni fotowoltaicznych na Słowacji o łącznej mocy zainstalowanej 7,581 MWp. Każda farma należy do odrębnej, w 100% zależnej spółki celowej: EcoPlan 2 i 3 w Mokrej Łuce (po 963 kWp), Fotonika (999 kWp), Sun4ZVB i Sun4ZVC w Babinej (po 999 kWp), SK SPV 2 i 3 w Jovicach (po 979 kWp) oraz ATS Energy w Blatnej (700 kWp). Kupującymi są cztery osoby fizyczne, które spółka określa jako inwestorów strategicznych w aktywa PV na Słowacji. Transakcja ma formę sprzedaży udziałów w SPV przy wartości przedsiębiorstwa (EV) 5,6 mln euro, płatnej przy zamknięciu. W 2025 r. portfel wygenerował ok. 2,1 mln euro przychodów i ok. 1,65 mln euro EBITDA. Na 30 czerwca 2026 r. miał ok. 4,1 mln euro finansowania projektowego, które pozostaje w sprzedawanych spółkach. Photon Energy podaje powody: wsparcie taryfowe (feed-in) kończy się w 2030 lub 2031 r.; do końca 2026 r. potrzebne są istotne nakłady inwestycyjne, związane z wydłużeniem okresu taryfy z 15 do 20 lat w 2021 r.; a analiza z 2023 r. wykazała brak dodatkowych mocy przyłączeniowych i poważne ograniczenia w przedłużeniu praw do gruntu, co wyklucza istotną wartość z repoweringu. Według spółki sprzedaż zmniejszy dług grupy, nakłady i ryzyko regulacyjne oraz sfinansuje planowany proces restrukturyzacji. Photon zachowuje 50% udziałów w trzech innych słowackich farmach (Myjava, Polianka, Brestovec; 2,85 MWp), których dług projektowy spłacono w całości w 2025 r. Zamknięcia transakcji jeszcze nie ogłoszono.

Nasz komentarz Cena to ok. 3,4-krotność EBITDA za 2025 r., a po odjęciu 4,1 mln euro długu projektowego, który przechodzi wraz ze spółkami, na kapitał własny zostaje – według naszych wyliczeń – ok. 1,5 mln euro. To niewiele jak na aktywa z marżą EBITDA bliską 80%, a sprzedający sam tłumaczy dlaczego: zostały cztery–pięć lat taryfy, nakłady są wymagane w ciągu miesięcy, a na repowering brakuje przyłącza i gruntu. Dla farm z epoki taryf gwarantowanych w regionie to logika wyceny wyłożona wprost – kupujący płacą za pozostałe lata taryfy pomniejszone o należne jeszcze nakłady, a nie za megawaty. Kontrast jest w tym samym komunikacie: trzy farmy, które Photon zatrzymuje, stoją na własnym gruncie, blisko potencjalnych odbiorców energii i bez długu. Kupującymi są lokalne osoby prywatne, a nie fundusz – typowe dla portfeli poniżej 10 MW, gdzie bilet jest za mały dla kapitału instytucjonalnego. Sprzedający przed restrukturyzacją ma też mniej czasu, by czekać na lepszą ofertę.
Udostępnij: LinkedIn Facebook X
← Wszystkie transakcje

Wybierz firmę.

Każdą prośbę o dostęp rozpatrujemy osobiście.

Poproś o dostęp →