CEE M&A Monitor
Geothermie Kroatien Abgeschlossen 14 Okt 2026

Star Energy schließt Verkauf des kroatischen Geothermie-Entwicklers IGeoPen an Enna Geo ab

Die am AIM notierte Star Energy Group teilte am 14. Oktober 2026 mit, den Verkauf ihrer kroatischen Tochter IGeoPen d.o.o. an Enna Geo d.o.o. abgeschlossen zu haben; der Deal war am 24. April 2026 angekündigt worden. Direkte Muttergesellschaft von IGeoPen ist die A14 Energy Limited, die zu 71 % Star Energy und zu 29 % dem JV-Partner Peninsula International PTE Ltd gehört. Die Gegenleistung besteht aus 1,5 Mio. € in bar (Anteil von Star Energy: 1,3 Mio. €) sowie einem Earn-out von 0,5 Mio. € je Lizenz für drei Geothermie-Lizenzen, fällig mit der kommerziellen Inbetriebnahme eines auf der jeweiligen Lizenz errichteten Geothermiekraftwerks; der potenzielle Anteil von Star Energy am Earn-out beträgt 1,5 Mio. €. Laut Star Energy werden 5,2 Mio. € gebundene Mittel frei und künftige Investitionsverpflichtungen aus den kroatischen Lizenzen entfallen; das Unternehmen tilgt 2,7 Mio. € seiner Kommunalkredit-Fazilität.

Unser Kommentar Die Struktur zeigt, wie Energie-Assets im Lizenzstadium den Besitzer wechseln: eine kleine Zahlung vorab, der Großteil des möglichen Werts hängt davon ab, ob jedes Kraftwerk tatsächlich in den kommerziellen Betrieb geht. Für den Verkäufer liegt der größere Gewinn in der Bilanz — freigesetzte Mittel und entfallene Investitionspflichten — statt im Preis; das Entwicklungsrisiko geht auf den Käufer über, und der Earn-out fließt nur, wenn es überwunden wird.
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