CEE M&A Monitor
Stromnetzbau · Energietechnik Polen Anteilskauf vom Gründer — abgeschlossen 30 Sep 2026

ONDE schließt den Kauf des Netzbauers OLMEX ab: 38 Mio. PLN Basispreis plus bis zu 10,3 Mio. PLN Earn-out

Die ONDE S.A. aus Toruń, ein an der Warschauer Börse notierter Generalunternehmer für erneuerbare Energien, meldete am 30. September 2026, dass alle aufschiebenden Bedingungen erfüllt sind und sie mit einer Privatperson den endgültigen Aktienkaufvertrag über 100% der Przedsiębiorstwo Badawczo-Wdrożeniowe OLMEX S.A. aus Wójtowo geschlossen hat. Im Rahmen der Transaktion erwarb ONDE auch den Geschäftsbetrieb der OLMEX KMB sp. z o.o., der am Tag der Unterzeichnung auf OLMEX übertragen wurde. OLMEX liefert Energietechnik und baut und modernisiert Umspannwerke sowie Übertragungs- und Verteilnetze für Versorger und Industrie; das KMB-Geschäft entwickelt, fertigt und installiert Blindleistungskompensation. Laut Vorvertrag (Meldung 34/2026 vom 31. Juli) beträgt der Basispreis 38 Mio. PLN; der Earn-out für die folgenden 36 Monate wird auf rund 7,6–10,3 Mio. PLN geschätzt, die mögliche Gesamtvergütung also auf rund 45,6–48,3 Mio. PLN. Voraussetzung für den Vollzug war unter anderem die Freigabe durch den Präsidenten der polnischen Wettbewerbsbehörde UOKiK.

Unser Kommentar Zwei Details sind bemerkenswert. Erstens hängt rund ein Fünftel des Gesamtpreises von den Ergebnissen über drei Jahre ab — der Verkäufer teilt das Risiko des Netzinvestitionszyklus mit dem Käufer. Zweitens wurde vor dem Closing eine Schwestergesellschaft in das Zielunternehmen eingebracht: Käufer wollen das ganze Geschäft in einer Gesellschaft; arbeitet ein Zielunternehmen über mehrere Firmen, erfolgt die Umstrukturierung vor dem Closing. Die strategische Logik ist klar: Netzanschluss und Umspannkapazität sind der Engpass für Erneuerbare-Projekte, und ONDE kauft diese Kompetenz, statt sie aufzubauen.
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