Deal-Strukturen in CEE: Mehrheit, Minderheit und Earn-Out-Mechanismen

Nicht jeder Deal ist ein 100%-Kauf gegen Bargeld. Im unteren Mid-Market von CEE entscheidet die Struktur oft, ob eine Transaktion überhaupt zustande kommt — und wie die Interessen von Käufer und Eigentümer in Einklang gebracht werden.

1. Vollständiger Buyout (100%)

Die einfachste Struktur: Der Käufer erwirbt alle Anteile, der Eigentümer steigt aus. Passend, wenn ein übernahmefähiges Management vorhanden ist oder der Käufer einen Betreiber hat. Oft mit Übergangsphase zur Wissensübergabe.

2. Mehrheitsbeteiligung mit Eigentümer-Rollover

Der Käufer erwirbt die Mehrheit (z. B. 60–80%), der Eigentümer behält einen Anteil und bleibt im Management. Das bringt Interessen in Einklang: Der Eigentümer partizipiert an der weiteren Wertschöpfung („zweiter Bissen“), der Käufer behält die Erfahrung.

3. Minderheits- / Wachstumsinvestition

Der Eigentümer verkauft eine Minderheit, erhält Kapital für Wachstum und Teilliquidität, behält aber die Kontrolle. Passend für wachsende Unternehmen, die Kapital brauchen, deren Eigentümer aber noch nicht aussteigen will.

4. Earn-out und Vendor Loan: die Bewertungslücke schließen

Wenn Käufer und Verkäufer sich beim Preis nicht einig sind, koppelt ein Earn-out einen Teil des Preises an künftige Ergebnisse, und ein Vendor Loan (Verkäuferdarlehen) stundet einen Teil der Zahlung. Beide senken das Käuferrisiko und halten den Eigentümer eingebunden.

FAQ

Was ist ein Earn-out in einer Transaktion?

Ein Mechanismus, bei dem ein Teil des Kaufpreises später gezahlt wird, abhängig von den künftigen Ergebnissen des Unternehmens — so wird die Preislücke zwischen Käufer und Verkäufer geschlossen.

Kann ich nur einen Teil meines Unternehmens verkaufen?

Ja. Mehrheits- oder Minderheitsverkäufe sind in CEE häufig — der Eigentümer erhält Kapital und Teilliquidität, bleibt aber im Unternehmen.